综合 来源：证券之星经营分析 2026-09-02 15:56:43
【资料图】
产品 2025年报收入（亿元） 同比 2026H1收入（亿元） 同比 2026H1毛利率 改性尼龙复合材料及制品1.57-18.00%0.74-1.50%38.65%改性聚丙烯复合材料及制品0.44+21.33%0.34+52.03%24.59%其他改性复合材料及制品1.18+71.94%0.67+25.40%21.78%
2025年年报中，"其他改性复合材料及制品"以+71.94%的增速成为第一大增量来源，收入占比升至31.40%；2026年上半年，该板块继续+25.40%增长，公司明确将营收增长归因于"特种工程塑料产品销售收入增长"，其中高端特种工程塑料PPS（聚苯硫醚）收入3,247.50万元，同比增长100.66%。与之对应的，曾经的第一大品类改性尼龙在2025年全年-18.00%后，2026年上半年仍为-1.50%，规模性收缩趋势延续。增长引擎已明确从改性尼龙切换至特种工程塑料与高附加值品类。
地区 2025年报收入（亿元） 同比 2026H1收入（亿元） 同比 华南地区2.59-0.67%1.36+7.50%华东地区0.42-11.66%0.29+78.67%海外地区0.65+96.27%0.27-14.93%
值得关注的是海外区域的反转：2025年全年海外收入+96.27%、直接出口+96.77%，为公司当年最大增长极；2026年上半年海外收入2,744.52万元，同比-14.93%，毛利率18.82%同比提升1.05个百分点。对照子公司数据，泰国奇德2026年上半年营业收入1,931.54万元，低于2025年全年的4,483.88万元，且净利润-350.69万元，较2025年全年的-234.25万元亏损扩大。公司对此的解释口径为"泰国工厂已部分投产并进入产能爬坡阶段，产值稳步提升"，但产能爬坡期的收入波动与亏损扩大客观存在。
2025年报中的2026年计划 2026年上半年实际进展 评估 碳纤维扩建项目达产，提升自动化量产水平头部主机厂碳纤维零部件中标、预计年内量产；定增募投"年产碳纤维制品4.5万套扩建项目"（9,600.00万元）落地，预计2027年5月达产实质推进提速泰国基地扩产、深化东南亚供应链布局定增募投"泰国复合材料及制品生产线建设项目"（14,624.88万元），预计2028年5月达产；泰国基地二期有序推进按计划推进聚焦新能源汽车、低空经济及机器人三大赛道碳纤维进入比亚迪、小米、零跑等供应体系；人形机器人研发推进；低空飞行器研发与业务拓展稳步开展新兴赛道获实质性突破内涵式增长，人均产值与运营效率为核心考核指标半年报未披露人均产值指标，销售费用+10.81%对应销售人员薪酬增加缺少量化印证审慎开展围绕核心产业链的并购2025年9月新设控股子公司广东华志，2026年上半年即对广东华志预付设备采购款单项计提坏账准备1,424.86万元等非经常性损益项目与预期偏差较大，需持续跟踪
广东华志是执行层面的明显落差项：该子公司2025年9月设立、公司持股65%，2026年上半年即因"经营战略调整"清退部分员工支付安置费52.83万元，并因设备权属瑕疵对预付设备采购款全额计提坏账，叠加信用减值损失合计-1,350.01万元（占利润总额-74.37%），另有固定资产因设备权属瑕疵终止确认。新设子公司从并表到减值仅一个报告期，反映外延扩张的管控风险。
指标 2025年报 2026半年报 研发投入（万元）1,613.69797.85研发投入占营业收入比例4.30%未披露授权专利（件）20（发明专利9件）62（发明专利20件）商标（项）4171研发人员数量（人）57未披露
公司披露口径下，授权专利由20件（含发明专利9件）增至62件（含发明专利20件），知识产权密度提升，高价值专利覆盖C08L高分子复合材料等10个技术分支，近三年实现28项科技成果转化。研发投入金额方面，2025年全年1,613.69万元、占营收4.30%，较2024年的4.88%与2023年的5.93%连续回落；2026年上半年研发投入797.85万元、同比+6.02%，增速低于营收增速10.25%与毛利润增速，研发强度延续温和态势。公司在核心产品矩阵上披露了多头进展：高填充、低收缩聚酰胺复合材料（替代进口）、新能源汽车电池配电箱无卤阻燃尼龙、1400T大尺寸双色注塑精密模具、大尺寸碳纤维车身制件及碳纤维色漆技术等。
指标 2025年报 同比 2026H1 同比 营业收入（亿元）3.75+8.33%1.97+10.25%归母净利润（万元）1,963.14+125.99%1,542.34+79.20%扣非归母净利润（万元）1,836.72+112.37%1,082.83+24.79%经营活动现金流量净额（万元）4,996.34+94.97%4,993.57+35.46%加权平均净资产收益率3.12%+1.74pct2.13%+0.78pct
三组数据值得关注：
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