综合 来源：中国财投网 2022-11-18 15:50:43
股票超额收益率是什么?
股票累计异常收益是事件研究法中用来判断公司是否发生变化的CAR值(累计异常)。
股票异常收益等于股票收益与正常股票收益的差额。收益率对股票的正常需求;是时间T市场基准指数的收益率。然后，可以通过从当时的股票回报中减去正常收益率来获得异常回报，并将t1和t2之间的异常回报相加以获得CAR值，然后获得该CAR值的平均累积异常回报率(t2-t11)。
这是由鲍尔和布朗(1968)提出了这一观点，比弗(1968)发表了一篇文章支持信息观点。其中有一个关键的理论假设：市场对股价的反应是有效的，而股价反映了公司的内在价值。因此，它可以衡量一个公司的价值。
这个假设也暴露了这个模型的一个大问题，那就是股价大部分时间不能反映公司价值。另一个严重的问题是，CAPM模型能否衡量公司的正常收益率目前，国内外学者已经做了很多论文和研究，表明市场上CAPM模型的预测结果并不理想，与现实相差甚远。在这种情况下，用CAPM模型来模拟股票的正态收益率是不合理的。
超额收益率对股票投资有什么影响?
超额收益率是股票的实际收益率与其正常收益率的差，其中正常收益率是在该事件不发生时的预期收益率。
这里我们采用上述的参数估计期数据来估计正常收益率，此处选用市场模型，其表述为: rit = αi + βirim + εit 其中，rit是股票i在t时期的实际收益率;rim是市场在t时期的收益率，该收益选用天相流通指数来表示;εit为随机扰动项。利用最小二乘估计法对上式进行回归，用参数估计期数据估计出αi和βi，并假定在事件期里，v和βi保持不变，这样，我们可以得到事件期的超额收益率和累计超额收益率: 其中，arit是计算出的事件期股票i在t时期的超额收益率，rit为事件期股票i在t时期的实际收益，rim为事件期t时期的天相流通指数(市场收益率)，αi和βi为市场模型估计出的参数值，carit为事件期股票i在t时期累计超额收益率，aart为事件期t时期内的平均超额收益率，cart为事件期t时期内的累计平均超额收益率。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
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