综合 来源：中国金投网 2022-10-10 15:07:53
作为一种在国外资本市场上运用成熟的估值调整方法，“对赌协议”在我国仍然属于一种新兴事物。
对赌协议是什么意思?
对赌协议是期权的一种形式，即投资方和融资方达成融资并购协议后，对未来不确定事项进行一种事先约定，一旦将来真发生了约定的情形时，融资方可行使一种权利; 如果将来未发生约定的情形，那投资方可行使一种权利。对赌协议带有一定的风险性， 很多企业为了尽快获得融资,就不得不签订这样的对赌协议。
对赌协议的意义
对赌协议是投资协议的重要构成要素，是投资方用来衡量该企业价值的一种计算方法和确保机制。对赌协议之所以会产生，就是源于企业对未来盈利的不确定和。为了尽快实现融资,促进投资交易的合理和公平，只好签订一份对赌协议。对赌协议既能保护投资方的利益，又能督促融资方。因此，对赌协议常常被看作是一种财务I 具对企业估值进行调整。对赌协议虽然在国内还没有形成一个很完善的制度，但是在一些国际企业对国内企业的注资中， 常常会用到对赌协议。
在实际运用中主要有几种类型?
在我国，对赌协议类型的判别主要是基于当业绩目标没有实现时，融资方要付出一定的代价补偿投资方，体现在对现金和股权的让渡，主要有以下六种：
最为普遍的就是股权调整型的对赌协议，当并购标的企业未在业绩承诺期限内达到规定业绩时，标的企业的实际控制人需要将一部分股权无偿或者象征性装让给投资方。
如果对赌协议的补偿协议设定为单项补偿，则主要是针对融资方。若没有强调单项补偿，则当融资方能够在对赌期限内如期完成业绩标准，反之由投资方无偿或者以很小的成本将部分标的企业的股份转让给标的企业的实际控制人。
其次是现金补偿行对赌协议，顾名思义就是当标的企业在约定时间内没有完成对赌协议中的业绩标准的时候，标的企业的实际控制人也会对投资方以现金的方式进行一定的补偿，但是不调整双方的股权比例。
反之，投资方也会以现金的形式奖励标的企业按时完成业绩预期。剩下四种分别为股权稀释型、股权回购型、股权激励型和股权优先型。都是根据双方指定的对赌协议内的标的内容完成与否，对双方的股权进行一定的调整。
第一，股权稀释型是指若没有完成对赌协议的目标设定时，标的企业需要向投资方增发一定比例的股权，目的是稀释标的企业实际控制人的股权比例，增加投资方对于标的企业的股权占比,以此增强控制权。
第二，股权回购型即对赌目标未完成时融资方的股权需要被投资方以投资估值价款的一定比例和事先约定的固定回购价格相加来回购投资方所持有的股份。
第三，股权激励型即当对赌业绩未达标时融资方将以极低甚至无偿的价格转让一部分股权给管理层。
第四，股权优先型即在目标企业没有完成对赌业绩时，并购方获得优先分配被并购方剩余财产的权利，或者增加特定表决权来增强对于并购标的企业的控制。
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