综合 来源：中财网 2021-12-13 16:42:14
全面注册制对A股指数影响将会是微不足道的，在于目前科创板、创业板已经实施注册制，沪深主板实施核准制，但已经实施IPO常态化，实际上也就是说法不同而已，从IPO节奏看，已经与注册制并没有什么差异，刚刚开设的北交所也是注册制。
令人瞩目的重要会议指出，要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制，看来全面实施注册制实际上是从优化元素资源角度出发，力求宝贵的金融资源配置在最需求的地方，发挥出最大的功效，支持科技创新、支持传统经济转型，激发涌现一大批“专精特新”企业。如何解读全面注册制，当然可以从高屋建瓴角度出发，认为是注册制改革是资本市场的灵魂改革和重要抓手，牵一发而动全身，可以更好的支持实体经济。同时借助北交所、深交所、上交所梯次配置，可以打通北交所与沪深交易所的转板机制，建造一个多层次资本市场新体系。但可能也是暗示着经济下行压力增加，资本市场需要承担更多的支持实体经济重任，支持科技创新的力度，从降准到全面注册制，意味着政策的重心转向到稳经济增长。
从注册制全面实施的制度基础和市场大环境来看，全面注册制也就是只差临门一脚或者就是捅破一层窗户纸而已，毕竟现在每周十几家IPO已经远超美国注册制的节奏了，另外科创板和创业板IPO注册制改革也算是平稳运行。实际上从另一个角度看，注册制与核准制实际上就是审核机制不同，市场关注的焦点不是审核机制而是IPO节奏，既然常态化下新股节奏已经与注册制没有什么不同，实施注册制也就不会给市场带来什么明显的影响。从制度基础来看，新证券法已经为全面实施注册制奠定了制度和法律基础，全面注册制也就是时间问题。
全面注册制实施，不会带来沪深股市更快的扩容，对市场走势的影响并不会很大，但可能会对券商板块和创投板块产生短期的影响，尤其是券商，在全面降准0.5%释放近1.2万亿元资金下，出现过短期的强势，加上券商板块调整较为充分，可能吸引短线资金介入。但是会对ST和*ST板块构成短期和中长期利空，在于IPO越来越容易，一些等待上市的公司越来越不愿意花费买壳的钱购买一个空壳上市，空壳公司找到优质资产难度越来越大，壳资源价值将可能一跌再跌，因为完成国企改革三年行动任务，一些国有企业的壳资源，将在国资整合中脱颖而出，最近西仪股份就因为获得大股东注入资产，股价连续涨停，公司拟通过向实控人兵器装备集团发行股份及支付现金的方式，购买建设工业100%股权，同时配套募资，基本面发生了蜕变。
全面注册制下，意味着IPO大概率维持较快的节奏，存量公司将继续大幅增长，而市场增量资金来源依然很有限，资金肯定无法兼顾，把所有的上市公司股价炒作起来，只能有所选择的炒作知名度比较高、业绩比较优良的细分龙头公司，给予相对的高溢价水平，而一些业内缺少知名度、业绩增长乏善可陈的企业，大概率会被资金选择性遗忘，股价表现平平甚至不断创新低，成为僵尸股。就整个指数而言，随着扩容增长，增量资金可能未必能够很好的匹配市场资金抽离，指数大牛市不太可能，但在央行货币宽松下，结构性行情依然可以期待，至于结构性行情如何演绎，关键是产业政策的把控，专精特新企业中的业绩增长优异公司可能会脱颖而出。
全面注册制也就那么一回事，没有必要视为洪水猛兽，也没有必要看着天大利好，对市场影响不会那么的明显，市场还是结构性行情。
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