全面实行股票发行注册制为资本设置“红绿灯”

综合 来源:中财网 2021-12-13 16:42:14

全面注册制对A股指数影响将会是微不足道的,在于目前科创板、创业板已经实施注册制,沪深主板实施核准制,但已经实施IPO常态化,实际上也就是说法不同而已,从IPO节奏看,已经与注册制并没有什么差异,刚刚开设的北交所也是注册制。

令人瞩目的重要会议指出,要抓好要素市场化配置综合改革试点,全面实行股票发行注册制,看来全面实施注册制实际上是从优化元素资源角度出发,力求宝贵的金融资源配置在最需求的地方,发挥出最大的功效,支持科技创新、支持传统经济转型,激发涌现一大批“专精特新”企业。如何解读全面注册制,当然可以从高屋建瓴角度出发,认为是注册制改革是资本市场的灵魂改革和重要抓手,牵一发而动全身,可以更好的支持实体经济。同时借助北交所、深交所、上交所梯次配置,可以打通北交所与沪深交易所的转板机制,建造一个多层次资本市场新体系。但可能也是暗示着经济下行压力增加,资本市场需要承担更多的支持实体经济重任,支持科技创新的力度,从降准到全面注册制,意味着政策的重心转向到稳经济增长。

从注册制全面实施的制度基础和市场大环境来看,全面注册制也就是只差临门一脚或者就是捅破一层窗户纸而已,毕竟现在每周十几家IPO已经远超美国注册制的节奏了,另外科创板和创业板IPO注册制改革也算是稳运行。实际上从另一个角度看,注册制与核准制实际上就是审核机制不同,市场关注的焦点不是审核机制而是IPO节奏,既然常态化下新股节奏已经与注册制没有什么不同,实施注册制也就不会给市场带来什么明显的影响。从制度基础来看,新证券法已经为全面实施注册制奠定了制度和法律基础,全面注册制也就是时间问题。

全面注册制实施,不会带来沪深股市更快的扩容,对市场走势的影响并不会很大,但可能会对券商板块和创投板块产生短期的影响,尤其是券商,在全面降准0.5%释放1.2万亿元资金下,出现过短期的强势,加上券商板块调整较为充分,可能吸引短线资金介入。但是会对ST和*ST板块构成短期和中长期利空,在于IPO越来越容易,一些等待上市的公司越来越不愿意花费买壳的钱购买一个空壳上市,空壳公司找到优质资产难度越来越大,壳资源价值将可能一跌再跌,因为完成国企改革三年行动任务,一些国有企业的壳资源,将在国资整合中脱颖而出,最西仪股份就因为获得大股东注入资产,股价连续涨停,公司拟通过向实控人兵器装备集团发行股份及支付现金的方式,购买建设工业100%股权,同时配套募资,基本面发生了蜕变。

全面注册制下,意味着IPO大概率维持较快的节奏,存量公司将继续大幅增长,而市场增量资金来源依然很有限,资金肯定无法兼顾,把所有的上市公司股价炒作起来,只能有所选择的炒作知名度比较高、业绩比较优良的细分龙头公司,给予相对的高溢价水,而一些业内缺少知名度、业绩增长乏善可陈的企业,大概率会被资金选择遗忘,股价表现甚至不断创新低,成为僵尸股。就整个指数而言,随着扩容增长,增量资金可能未必能够很好的匹配市场资金抽离,指数大牛市不太可能,但在央行宽松下,结构行情依然可以期待,至于结构行情如何演绎,关键是产业政策的把控,专精特新企业中的业绩增长优异公司可能会脱颖而出。

全面注册制也就那么一回事,没有必要视为洪水猛兽,也没有必要看着天大利好,对市场影响不会那么的明显,市场还是结构行情。

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