综合 来源：华尔街见闻 2021-12-08 11:16:56
欧洲央行的大规模刺激计划可能要被面临的各种阻力暂时“喊停”了。
过去两年，欧洲央行购买了超过2.1万亿欧元的债券，以将借贷成本保持在低位。
随着奥密克戎引发了人们对通胀进一步飙升的担忧，人们对欧洲央行继续保持大规模的刺激计划表示十分怀疑。
欧洲央行行长拉加德此前表示：“我看到的通胀情况看起来像一个驼峰，但驼峰最终会下降，从驼峰顶部下降的速度将取决于我们在峰顶停留的时间”。
在下周即将召开的会议前，通胀高企、病毒肆虐以及美联储无形中的施压这“三座大山”，使得欧洲央行的政策制定者正面对着一个前所未有的棘手难题。
瑞银经济学家Reinhard Cluse表示：
即将召开的会议可能是理事会近期最困难的会议之一，因为他们对于通胀使命面临着截然不同的压力。
通胀和疫情席卷而来
最新数据显示，欧元区11月的消费者物价指数飙升至4.9%，远高于欧洲央行2%的目标，达25年以来的最高水平。
据英国金融时报报道，百达财富管理(Pictet Wealth Management)策略师Frederik Ducrozet表示：
通胀方面的意外上升幅度相当大，欧洲央行对2022年预期的修正，将是历史上最高的一次。
他预计，欧洲央行将把明年的通胀预测从1.7%上调至2.7%。
与此同时，意大利首例“奥密克戎”确诊患者三周前入境，表明该毒株已在欧洲存在一段时间。
随着第四波疫情席卷欧洲，新冠感染病例激增，包括奥地利和斯洛伐克在内的几个国家已经实施了短暂的全国封锁，德国也在考虑全面封锁措施。
在下周欧洲央行的会议召开之前，分析师们担心，这会增加利率制定者向鹰派转变的几率，即比投资者预期的更早结束刺激措施，从而增加欧元区抛售政府债券的可能性。
据英国金融时报报道，欧洲央行管理委员会的一名成员表示：
很明显，奥密克戎将使通胀持续更长时间，因为供应链的中断将持续更长时间。
疫情改变了经济结构，增加了家庭负担，提高了碳价格，并改变了全球化进程。
从中期来看，通胀可能会高于我们的目标，然后我们就必须采取行动。
分析认为，欧洲央行将在下周的会议上宣布，将在明年3月停止为应对疫情而启动的1.85万亿欧元的购债计划。
欧洲央行理事会的两名成员表示，理事会成员越来越一致认为，增加每月的购债规模只会进一步推高通胀，不会带来什么额外的好处，“在3月之后扩大资产购买计划没有任何意义。”
另一位成员表示：“推迟对债券购买的决定是可能的，这取决于未来两周的疫情和新数据。”
美联储无形中的“施压”
对于“通胀是否是暂时性的”这一问题，最近美联储主席鲍威尔给出了不同的说辞。
11月30日周二，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会的季度听证会上表示，“现在是时候放弃关于通胀‘暂时性’这个词了”，这句话一度令美股跌幅扩大。
鲍威尔随后提及，随着通胀上升和经济增长，美联储可能会更快地完成缩减购债(taper)：
可能加速taper令其提前几个月结束，我们将在下次会议(即12月FOMC)上讨论这个问题。
他还称，减码QE(即taper)不一定会对市场造成破坏性影响，考虑加速完成Taper是合适的。
这给欧洲央行自己的资产购买计划带来了压力。
尽管分析师认为，欧洲央行可能会在明年3月之后承诺额外的债券购买，但他们还表示，美联储使欧洲央行的决定变得复杂。
据英国金融时报报道，荷兰国际集团(ING)利率策略师Antoine Bouvet表示：
之所以这么困难，部分原因在于美联储，它的影响力渗透到欧元区的利率定价中。
拉加德重申明年不会加息
欧洲央行行长拉加德上周就欧元区的经济问题表示：
当我们的前瞻性指导条件得到满足时，我们将毫不犹豫地采取行动。
在目前的情况下，我相信我们将在明年3月停止紧急抗疫购债计划(PEPP)的购买。
对于通胀问题，拉加德认为：
我看到的通胀情况看起来像一个驼峰，我们知道这有多痛苦。
拉加德也重申明年不会加息，称尽管欧元区通胀将比先前预期的更长时间保持高位，中期通胀前景仍然低迷，“欧央行于后疫情时代首次加息的条件不太可能在明年得到满足”。
“但驼峰最终会下降”，她指出，欧洲央行“坚定地认为，通胀将在2022年下降”，“从驼峰顶部下降的速度将取决于我们在峰顶停留的时间。”
拉加德认为，她在11月看到了供应方面交货时间减少的初步迹象，“如果这些缩短的交货时间在12月得到确认，这可能表明我们正在进入正常化阶段。”
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