综合 来源： 大众证券报 2020-06-10 15:52:02
崔俊杰，金融工程专业管理学硕士，景顺长城基金ETF投资部投资总监。曾任鹏华基金产品规划部产品设计师、量化投资部量化研究员、基金经理等。具有12年证券、基金行业从业经验，近7年投资经验。
“风来了，猪都会飞。”虽然这句话常在业内引发争议，但风口对于投资的重要意义却是毋庸置疑的。大众证券报记者注意到，在近期密集召开的各大券商中期策略会上，研究员们对于未来投资方向的判断虽各有不同，可几乎所有券商机构都表示了对于科技板块的关注和看好。
这个板块究竟有着怎样的魅力?在经历前期的波动后还有多大上升空间?普通投资者又该如何合理配置呢?景顺长城基金ETF投资部投资总监崔俊杰日前表示，随着科技改变生活成为共识，这一投资“风口”未来或将持续发酵，进而深入影响包括计算机、通讯、电子在内的多个细分行业。
一问：为什么看好科技股?
“5G的出现和普及，受影响最大的一个板块就是科技，这也是我们看好科技股的基本逻辑。”崔俊杰进一步指出，国家政策的扶持，经济转型的内在需求，以及外围环境因素也都是支撑科技未来加速发展的动力所在。
过去十年间，我们的社交生活方式发生了翻天覆地的变化：从手机短信发展到微信互动，再到如今直播蔓延。崔俊杰认为究其根源，在于网络传输速度的变化，在于从2G时代到3G、4G、5G，甚至未来6G的网络传输技术的切换，催生了一系列的科技进步。
“国家政策层面上，也给予了科技类企业巨大支持，包括今年提出的新基建，包含人工智能、大数据、工业互联网、充电桩、城市轨交、特高压和5G这七个方向，可以说全都与5G、科技密切相关。此外，随着再融资政策的放宽，创业板注册制的有望实施，以及REITS基金的推出，都将对科技创新类公司构成利好。”
除了政策上的诸多扶持，崔俊杰认为，伴随着国内经济的盈利模式从过去的低端制造业转向现代化制造业，对科技生产制造能力的要求也将不断提升;叠加外围环境的压力，在国产替代和自主创新需求日益迫切的大背景下，科技创新相关的公司也将迎来较为长远的发展前景。
二问：科技股还能飞多久?
数据显示，5月中旬开始科技股陷入一波调整，截至5月末，云计算、充电桩、新能源等科技板块的最大跌幅一度在5%-6%不等。这使得不少投资者开始疑惑：5G和科技板块是否估值高了，上涨到头了?
“我们看好科技，是看好这个板块中长期的投资方向。短期的涨涨跌跌很正常，疫情期间也有过类似调整。”崔俊杰建议投资人要有良好的中长期投资心态，不要过于拘泥短线的回调和上涨，不要受到短期波动的影响。
至于估值，崔俊杰指出估值只是结果，不是原因。“跟银行股比，跟一些钢铁类行业比，科技股的估值肯定是高的。但不同的行业，发展潜力、盈利水平以及未来增长的速度，都是不一样的，所以行业之间肯定存在比较大的估值水平差异。”基于此，崔俊杰认为在做行业选择时，不能单看市盈率的高低，而要从这个行业自身发展潜力的角度去看。“如果非要比较的话，我们可以从纵向的维度来比，比如看过去十年间，现在的估值水平在自身这个行业板块中处在什么样的数值。前段时间我们做了一个统计，TMT在过去十年当中大概处于50%到60%之间，即均值偏上的水平。你说这能算高估吗?”
三问：如何合理配置科技股?
科技股是一个很大的行业，包含了很多细分板块，比如云计算、直播、云游戏、人工智能、物联网等，涉及面非常宽泛。这在提供了较多可投资标的的同时，也加大了普通投资者筛选股票的难度。
“其实如果你是看好科技大行业的话，与自己一个个去挑股票相比，选一些相关板块的主题指数基金不失为简单的投资。”崔俊杰进一步介绍道，目前市场上的科技相关指数基金产品众多，覆盖计算机、通信、传媒等多个领域，在不同时期会有不同的阶段性表现。“建议大家选择一些综合性较强的主题指数基金产品，尽可能覆盖更多的细分科技领域，不错失每次轮动。”
记者注意到，景顺长城中证TMT150ETF(512220)和景顺中证TMT150ETF联接基金(001361)跟踪的中证TMT150正是一只覆盖面较强的指数。资料显示，中证TMT150是在TMT相关产业中选取规模较大和流动性较好的150只龙头股票组成样本股，而TMT则覆盖了通讯、电子、传媒和计算机等多个科技细分板块。
“不过指数基金产品相对固收类基金而言风险系数较高，属于中高风险的投资品种，大家在做投资的时候还是要首先认清自己的风险偏好，看看是不是适合做指数基金投资。 ”崔俊杰最后提醒道。(记者 赵琦薇)
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